Blog

Als we naar de afgelopen vijftien jaar kijken dan zien we dat we sinds 2000 meerdere zeer bewogen beursjaren hebben gehad. We hebben in deze periode meerdere dalingen van tientallen procenten en andere langdurige dalingen op de aandelenbeurzen gehad, die veel beleggers behoorlijk hebben laten schrikken.

Veel particulieren zijn daarom in 2001 of 2008 na een fors verlies uitgestapt en hebben de enorme bullmarkten in de opeenvolgende jaren hierdoor gemist. Op dit moment staan deze mensen voor een duivels dilemma; blijven sparen tegen een negatief reëel rendement (na correctie van inflatie en belastingen) of toch nog instappen terwijl de aandelenbeurzen weer op recordhoogtes staan?

Door: Cees Smit

Het alternatief

Wie volop wil meeprofiteren van stijgende beurskoersen kan het beste kiezen voor een goedkope indextracker, zoals bijvoorbeeld het FT Wereldwijd Beleggen Fonds. Wie een langetermijndoelstelling heeft zou dit ook periodiek kunnen doen, waardoor timing minder belangrijk is. Het nadeel van eenmalig instappen, is dat je ook direct volop meedoet aan mogelijke dalingen van de beurskoersen. Een scenario dat voor veel mensen niet langer acceptabel is.

Bescherming

Bij Today’s Groep bieden we al jaren oplossingen voor mensen die bescherming zoeken. Eerst boden we deze oplossing in een Beleggersgiro structuur en voor de grote vermogens deden wij dit ook in individuele maatwerk portefeuilles binnen vermogensbeheer. De alsmaar groeiende behoefte aan zekerheid leidde tot het bieden van een goede oplossing voor iedereen: het FT Continu Click Fonds.  Door de fondsstructuur kunnen we de strategie op zeer efficiënte wijze aanbieden.

Continu Click Fonds

Het Continu Click Fonds biedt opwaarts potentieel bij stijgende aandelenkoersen, maar beperkt het maximale verlies ten opzichte van de hoogste koers ooit tot tien procent. Zelfs als je op de hoogste koers ooit instapt, zoals op dit moment (maart 2015), heb je dus altijd van tevoren zekerheid over het maximale verlies. Wij beleggen dus zeer actief om je een goede nachtrust te bieden.

Hoe werkt het?

Het Continu Click Fonds heeft als doel het behalen van een zo hoog mogelijk rendement bij een vooraf bepaald maximaal risico. Het risico wordt beheerst door allocatie en productgebruik binnen het fonds, terwijl voor het behalen van rendement wordt ingespeeld op de koersbewegingen van de Amsterdamse AEX index.

Zodra het fonds een nieuwe hoogste koers bereikt zorgen wij ervoor dat 90 procent van de fondswaarde op gespreide wijze is belegd in korte en zeer kredietwaardige obligaties die zijn genoteerd in euro’s. Dit deel van de portefeuille kent hierdoor geen valutarisico en een zo laag mogelijk rente- en kredietrisico.

De overige tien procent wordt deels in contanten aangehouden en wordt deels gebruikt om met derivaten te profiteren van koersstijgingen van de AEX index. Het maximale verlies op deze derivatenconstructies is altijd beperkt en vooraf bekend. Wij zullen nooit posities innemen met onbeperkte risico’s en mogen dit ook niet volgens de regels zoals vastgelegd in het prospectus.

De gebruikte derivatenconstructies zijn erop gericht om onder normale omstandigheden voor vijftig- tot zeventig procent  te participeren in de opwaartse beweging van de AEX index. Als de AEX op een dag één procent stijgt, zal het fonds normaal gesproken dus 0,5% tot 0,7% in waarde stijgen. Vice versa geldt dit bij een daling.

De derivatenposities zijn gemiddeld ongeveer 2,5 procent van het fondsvermogen. Als de AEX index enkele procenten daalt, verliezen de derivaten hun waarde. Wanneer dit gebeurt wordt op basis van meerdere indicatoren bepaald of een deel van de cashpositie wordt gebruikt om weer een derivatenpositie in te nemen. Als de indicatoren zeer negatief zijn wordt ervoor gekozen om tijdelijk geen positie in te nemen. Door derivaten te gebruiken weten we zeker dat het fonds bij een plotselinge grote koersdaling door een extreme gebeurtenis, zoals bijvoorbeeld de aanslagen in de VS op 11 september 2001, nooit meer dan enkele procenten in waarde daalt. Ook wanneer een dergelijke gebeurtenis buiten handelsuren plaatsvindt hebben we volledige zekerheid omtrent het maximale verlies.

Kleine verliezen

In theorie is het mogelijk dat er meerdere keren enkele procenten wordt verloren op de derivatenposities, waardoor het fonds geen contanten meer heeft om een nieuwe positie in te nemen. In dit geval wordt er gewacht op couponbetalingen uit de obligaties (de oorspronkelijke negentig procent van de hoogte koers ooit), zodat er weer contanten beschikbaar zijn om derivaten aan te kopen. Als het maximale verlies is bereikt kan het dus even duren voordat het fonds weer opwaarts potentieel biedt. Sinds het fonds bestaat, maar ook in de zeer lange periode (vanaf 1990) waarover de strategie is gebacktest¹, is dit echter nog nooit voorgekomen. Zelfs in 2008 was het fonds in staat om cash over te houden.

Grafiek: FT Continu Click Fonds vs. AEX Index. De resultaten van het FT Continu Click Fonds t/m 2010 zijn gebaseerd op een backtest conform het gehanteerde beleggingsbeleid (koers per einde februari is € 142,48).

De resultaten

Uit een vergelijking tussen de koersontwikkelingen van het Continu Click Fonds en de AEX index blijkt dat het voorkomen van grote verliezen op lange termijn veel waarde toevoegt. In goede periodes op de beurs zal het Continu Click Fonds minder snel in waarde stijgen dan de AEX index, maar bij grote koersdalingen in de AEX index maakt de strategie van het fonds het echte verschil.

¹Backtesten betekent het doorrekenen van de hypothetische resultaten van een op regels gebaseerde strategie over een bepaalde historische periode.