Blog

In welk jaar ging de beurs in de eerste week van het jaar ook zo hard onderuit? Inderdaad, mijn titel van vorige week gaf het al aan, er zijn heel grote gelijkenissen met 2008.

Het komt voor mij en u als lezer (hoop ik) niet als een verrassing. Ja, voor vele analisten en goeroes is het allemaal wel een verrassing. Zo las ik half december Martien van Winden die aandelen niet zo goedkoop sinds 1602 noemde. Nou Martien het wordt nog veel goedkoper dit jaar.

Door: Cees Smit
Bron: IEX

• In het IEXProfs magazine stond een expert die geen grote daling in China verwachtte…
• Er waren goeroes die Koninklijke Olie tipten…
• Na de daling van dinsdag waren er ook goeroes die roepen dat de huidige daling overdreven is en dat de markt te hard reageert op China en dat wij daar geen last van zouden hebben…

Maar zij begrijpen helaas niet dat we in een Perfect Storm zitten en de stijging van de afgelopen jaren overdreven was.

Een perfect storm is een marktsituatie waar aan een kant de rentewapens leeg zijn en de centrale banken uitgespeeld zijn en aan de andere kant China in de problemen zit, de olieprijs extreem laag is (grote gevolgen), de rente verhoogd werd voor een economische teruggang, er valuta-oorlogen worden gestreden en waar winstgevendheid van bedrijven ook onder druk komt. Om over een El Nino-effect maar te zwijgen.

 

Verder dit jaar

Voor ons liggen nog belangrijke zaken, zoals:

• Verkiezingen in Duitsland waar de aanrandingen en misdragingen van de asielzoekers ernstige politieke gevolgen hebben.
• Griekenland, waar het allemaal toch wel duidelijk is.
• Verkiezingen in Engeland en waarschijnlijk een Brexit.
• Het piramidespel van pensioenen De vergrijzing heeft grote gevolgen de komende jaren en wordt steeds vaker genoemd als een “dingetje” voor de beurzen. De Amerikanen moet hun opgebouwde pensioen (401K) verplicht ruilen uit aandelen naar obligaties op de pensioengerechtigde leeftijd.

Terug naar de waan van de dag. Eerst mijn waarschuwing vanuit de dollar-yen heeft prima gewerkt en ook een positie in deze valuta heeft prima bescherming gegeven voor aandelen long.

 

Moeilijke markt

Ondanks al mijn waarschuwingen en verwachtingen blijft het een super moeilijke markt met bewegingen van 12 tot 13 punten op een dag in de AEX. In de DuitseDAX gaat het dan om vele honderden punten.

Dus als u futures short zit en u krijg eerst even 60.000 euro min (met slecht vier postities in DAX-futures) om vervolgens plus 25.000 te gaan in een paar uur… En leest u ondertussen, waarschijnlijk van een leugenaar, advertenties in de Telegraaf dat daytrading gemakkelijk is.

Ik vind het met meer dan 25 jaar ervaring nog steeds moeilijk. Ook de handel met opties is door de skew (het verschil tussen de uitoefenprijzen en de hoge implied volatility) super moeilijk.

Moet u nu nog een 380-put kopen op 6,50? Maandag einde dag weet u het wellicht. Een ding is zeker we moeten super voorzichtig zijn en dus opgepast met de shortpremie in deze fase. Beter is het dan in turbo’s te handelen waar geen volatility in zit. Maar als de beweging even tegen zit bent u ook weer uitgespeeld. Kortom ook dit is niet zonder risico’s in de huidige achtbaan.

 

De VIX is en de Amsterdamse VEAX is behoorlijk opgelopen en opties zijn dus behoorlijk duur aan het worden.

 

Maar op langere termijn is er nog steeds de nodige ruimte omhoog in de VIX en dus kan de volatiliteit nog veel hoger. In 2008 stond de volatiliteitsindex zelfs boven de 100.

 

De AEX zou rond de zone 410 tot 405 een steun moeten hebben. Maar voor de langere termijn staat mijn koersdoel nog steeds op veel lagere niveaus (275). Voorlopig verkoopsignalen.

 

Als de Duitse DAX echt zijn hoofdschouderpatroon afmaakt dan zou de koers nog naar de 9300 of iets van dien aard kunnen gaan. Het lijkt me wat enthousiast maar we hebben nog verkoopsignalen.

 

De Dow Jones Index is ook pas net begonnen met de daling maar het gaat wel wat hard.

 

Op weekbasis is het net begonnen en zien we dat de koers op termijn nog veel verder kan dalen.

 

De Dow Jones Transport Index is op de weekgrafiek net door de steun heen en kan gemakkelijk nog verder dalen.

 

De Nasdaq zou ook minimaal naar de bodem van augustus vorig jaar kunnen dalen.

 

China is een rare markt die voor een 85% bestaat uit particuliere beleggers. Professionele beleggers mochten vorig jaar ineens niet meer verkopen en dat heeft tijdelijk geholpen. Begin dit jaar was de regel even opgeschort met grote gevolgen.

Nu is de wet in een iets andere vorm weer van kracht maar of dit nu een stijging gaat geven hangt van de particulieren af. Als ik naar de grafiek kijk dan zou ik een veel verdere daling verwachten.

 

Lievelingsshorts

Ik werd nog tijdens mijn DFT-webinar nog uitgelachen om mijn lievelingsshort-kandidaten en Amazon heeft het weer prima gedaan in de daling. Kijkt u maar eens naar de langetermijngrafiek. Dan krijgt u een idee waar het heen kan. Mijn generatie krijgt na de daling in 2000 een hernieuwde kans in dit aandeel.

 

Ik had verkoopsignalen in Apple terwijl het toch een goedkoop aandeel leek. Maar Apple ging ineens 30% van zijn productie terugbrengen na tegenvallende verkopen in Azië en nu krijgt Apple in China valutaire tegenwind, waardoor Apple-producten duurder voor de Chinezen. Apple ligt bijna op de bodem van augustus.

 

Maar op lange termijn kan er nog veel meer winst genomen worden in Apple…

 

Shell kan zijn dividend waarschijnlijk niet houden. Hoewel het dividendrendement elke dag weer lijkt te stijgen omdat de koers daalt is de vraag steeds meer of Royal Dutch wel zijn dividendpolitiek kan houden.

 

Als de daling in Shell zo door gaat, dan staat de koers binnenkort weer op de low van 2008-2009.

 

Draghi wat ga je doen?

De grote vraag wordt of de centrale banken nog een keer met zijn allennaar een koffieshop gaan om een ideeeje te bedenken om de markt weer omhoog te krijgen. Wat ze nu doen is deflatie creëren en dat is niet goed voor de aandelen en vastgoedprijzen.

De olieprijs blijft belangrijk voor het sentiment, maar Iran is gewoon de Amerikanen uit de markt (Schaliegas) aan het duwen en Iran kan het nog gemakkelijk vol houden tot onder de 10 dollar.

China is ook elke dag weer een gok met dan weer een beperking op de daling en dan weer de beperkingen er af. Niet echt een basis…

Kortom wees voorzichtig en sluit posities die met geleend geld zijn aangekocht en pas op voor shortputs. U kunt nog prima in Amerikaanse lange (dertigjarige) bonds.

---

Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder, broker en fondsmanager Cees Smit. Hij is algemeen directeur van Today’s Groep, dat bestaat uit Zelf beleggen, de SystemShop, Fondsbeleggen en Today’s Vermogensbeheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Today’s Groep is een vergunninghoudende instelling. Today’s is bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) geregistreerd als beleggingsonderneming en beleggingsinstelling. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.